从芯片规划到设备资料，从智能轿车的崛起到生成式AI的迸发，曩昔几年，我国半导体工业阅历了崎岖的周期，一起也呈现出新的机遇。

　　进入2023年，海外对我国半导体企业的技能封闭继续加码。跟着最近荷兰政府宣告约束ASML的更多芯片制作设备出售运往我国，美国也在酝酿对AI芯片出口施行新约束。

　　与此一起，半导体工业再度站上热度榜前列，商场环绕工业周期何时见底、各环节国产代替浸透率状况等问题热议较多：半导体弱需求周期何时完结？基本面拐点何时到来？半导体板块全体估值水平怎么？哪些细分赛道或许存在机遇？

　　组织出资者关于全球半导体在本年下半年周期触底上升的预期较强。招商证券以为，自2019年底敞开的半导体高景气周期已完结，2022年下半年逐渐转向低景气周期。估计跟着产能的逐渐弥补、叠加需求走弱，估计本轮下行周期将在2023下半年进入结尾，半导体出售额有望在2023下半年见底反弹。

　　美国半导体职业协会（SIA）日前发布数据显现，全球半导体商场仍处于周期性低迷，宏观经济低迷加重了这种状况，但最近出售额接连环比上升，或许预示着未来几个月全球半导体商场将继续反弹。

　　摩根士丹利将大中华区半导体股票点评上调为具有吸引力，“科技职业通缩、价格弹性、人工智能半导体需求，这三项要素将一起触发逻辑芯片的下一个上升周期，或许从第四季度开端。”

　　不过，本年的特别变量在于消费电子需求的继续疲软，半导体职业去库存速度再度放缓。

　　本年，全球半导体各龙头厂商均下调了本钱开销规划，存储器龙头SK海力士方案将2023年本钱开销减少70-80%。美光（全球第三大DRAM厂）2023年本钱开销规划为80亿美元，同比减少30%。

　　与此一起，全球芯片巨子的运营状况仍旧没有好转。韩国半导体巨子三星电子发布成绩指引称，估计第二季度运营赢利将同比下降96%，这将是其逾十四年来的最差体现。

　　英特尔在2023年第一季度净亏本到达了28亿美元，创下有史以来最大的单季度亏本；台积电在2023年前5个月税前亏本超越1500亿新台币，加上2022年2675亿新台币亏本，累计亏本到达4000多亿新台币。

　　一方面是周期拐点行将到来，另一面是全球宏观经济消沉、消费电子需求不振等不利要素。虽然商场对半导体板块出资无所适从。但组织共同以为，部分细分范畴将迎来装备机遇。

　　世界半导体交易计算协会指出，并非一切半导体需求都继续低迷。电动轿车、可再生能源相关的需求将坚持微弱，而需求急剧攀升的生成式AI也推升部分逻辑芯片需求。

　　与上述半导体巨子构成鲜明对比，英飞凌一季度收入同比添加25%到达41.19亿欧元，轿车和工业电源商场作为首要支撑，英飞凌成绩接连多个季度坚持坚硬。

　　近几年来，因为轿车需求和产能急剧上升，芯片供给未能跟上，轿车制作出产遭到“缺芯”冲击，轿车智能化成为业界广泛看好的出资主线。

　　招商证券指出，因为下流新能源车、充电桩、光伏、风电等工业的蓬勃开展，极大拉动了以功率器材为代表的相关半导体产品的需求。车规级芯片关于功用、可靠性、安全性、使用寿命等目标要求极高，新进场车规芯片厂商量产、验证周期长，短期内无法进入供给链。现在模仿、驱动等芯片供给足够，但车规级IGBT、MCU等产品仍然紧缺。

　　无独有偶，英伟达本年一季度营收到达71.9亿美元，同比下降13%，高于预期的65.2亿美元；净赢利20.4亿美元，同比上涨26%，超预期的运营体现得益于英伟达在算力芯片方面的独占优势。

　　跟着ChatGPT引领人工智能使用照进实际，云端大模型多模态成为开展趋势，带来算力资源耗费快速上升。

　　跟着AI使用级项目开发数量添加，算力芯片供给严重的局势或将继续。据IDC猜测，估计到2025年，我国数据圈占全球数据圈的27.8%，成为全球最大数据圈。AI技能革命推动高算力服务器等根底设施需求提高，AI服务器所需的DRAM\NAND分别是惯例服务器的8\3倍，算力+存力是AI大模型练习及使用的根底。

　　在国产代替大潮加快推动下，本钱商场芯片范畴也取得了资金净流入。当时国内规划最大的芯片类指数基金芯片ETF（159995）在本年上半年，累计取得资金净申购近34亿份，现在比例总数到达240亿份左右，资金规划约250亿元。

　　现阶段国产代替已进入深水区，开展堵点在于先进制程的设备国产化。跟着国产代替继续推动，国内企业有望在新式范畴和工业链触及较少的范畴，迎来放量进程。

　　在华夏证券看来，国内首要半导体设备公司现在在手订单足够且继续添加，2023 年有望继续坚持高速生长，国产化率较低的环节及具有打破先进制程才能的公司将充沛获益于国产代替加快的进程。国内半导体设备零部件厂商正在连续海外龙头厂产品品类和使用范畴扩张的生长途径，跟着国产半导体设备厂商的快速生长，以及经过进入海外半导体设备厂商供给链，国内半导体设备零部件厂商未来有望继续高速生长。

　　也有部分组织提示出资危险。湘财证券表明，虽然传统消费电子范畴需求复苏预期转强，但出售端没有呈现明显改进，职业龙头企业仍坐落自动去库存、减少本钱开支阶段，主张严密重视消费电子终端需求的改变，上游半导体规划龙头的库存及本钱改变。

　　虽然终端消费电子需求跟着全球宏观经济承压，但仍然具有亮点。据长城证券介绍，半导体职业库存调整逐渐到位，需求端有望逐渐回暖。从详细细分范畴来看，存储芯片职业每隔3-4年便会阅历一轮周期。

　　华夏证券指出，若下半年下流需求逐渐康复，供需联系不断改进，存储器价格下半年有望反弹；本轮存储器下行周期继续时间已超越1.5年，本年下半年或迎来触底上升。

　　中银世界以为，疫情防控适度弱化为2023年经济复苏供给决心。安卓方面，低基数和微立异有望驱动安卓迎来补偿式消费，一起手机出产所用物料（BOM）本钱下降驱动终端品牌商立异晋级，折叠屏、快充、内存扩大、印象功用成为安卓品牌商2023年的首要立异方向。苹果方面，新机将趋向于印象功用及外观规划的立异改变。别的，VR、AR等扩展实际（XR）类消费电子新品尚处于打磨期，可是远期的技能成熟度和职业空间不容忽视。