群益证券(香港)有限公司费倩然近期对兴发集团进行研讨并发布了研讨陈述《草甘膦触底反弹，新资料助力生长》，本陈述对兴发集团给出持有评级，以为其方针价位为25.00元，当时股价为22.5元，预期上涨幅度为11.11%。

　　兴发集团(600141)事情：草甘膦自2022年6月以来库存不断添加，价格自高位下滑。端午节后，草甘膦库存拐点闪现，价格止跌转涨。定论与主张：公司是国内磷化工龙头企业，具有23万吨草甘膦产能。2023Q1受磷化工和有机硅价格下滑影响，公司业绩下滑。现在来看，草甘膦开工下降，库存下降，本钱支撑下价格有触底上升趋势。有机硅价格仍在底部，静待需求复苏，春暖花开。公司在新能源新资料方面继续拓宽，补偿周期带来的盈余动摇。公司湿电子化学渠道兴福电子计区分拆上市，强化电子化学品范畴的竞赛位置和竞赛优势。公司“磷硅盐协同”、“矿肥化结合”产业链优势显着，在建项目丰厚，长时间生长动力足够充，考虑到有机硅价格仍在磨底，给予“区间操作”评级。Q1产品价格下行，带累公司业绩：2023年Q1公司业绩同比大幅下降，归母净利润为4.49亿元（yoy-74.21%，QoQ-52.22%），毛利率为16.03%,同比下降19.88pct,环比下降16.26pct。首要是磷化工和有机硅版块产品价格处于下行通道，叠加2022年高基期，公司业绩显着下滑。百川盈孚数据显现，2023Q1草甘膦商场均价为4.26万元/吨（yoy-42%，qoq-18%），跌落至职业本钱线邻近；DMC价格也呈现下滑趋势，Q1均价为1.70万元/吨，（yoy-49%，qoq-3%），价格已跌破职业本钱线,公司有机硅事务呈现亏本。Q2公司主营产品价格景气量仍在寻底，Q2草甘膦均价为2.75万元/吨（yoy-57%，qoq-35%），有机硅均价1.48万元/吨（yoy-41%,qoq-13%），磷酸一铵均价为2803元/吨（yoy-32%，qoq-16%）。受买涨不买跌心思影响，下流需求端张望心思较强。草甘膦库存快速下降，价格触底反弹：百川盈孚数据显现，现在职业全体开工低位，且5月下旬开端，草甘膦工厂周度库存接连三周下降，现在库存5.8万吨（yoy+236%，qoq-13%），库存压力逐步消减。草甘膦价格在接连下调了一年后总算迎来触底上升，6月27日草甘膦商场价为2.51万元/吨，周环比上涨5pct。近期国内订单增多，下流贸易商、制剂商开端囤货，南美商场补货，商场成交有好转，看好草甘膦职业企稳回暖。聚集新资料，加强生长性：2023Q1,公司湿电子化学品、特种化学品、食物添加剂等生长性产品盈余才能安稳，已成为公司业绩奉献的首要来历。公司继续聚集新资料板块，布局湿电子化学品、新能源资料等精密化学品版块，加强公司生长性。湿电子化学品版块，公司一方面活跃推进旗下电子化学品渠道兴福电子科创板上市，另一方面规划了新的湿电子化学品产能，包含3万吨/年电子级磷酸、2万吨/年电子级氨水联产1万吨/年电子级氨气、2万吨/年电子级蚀刻液和上海基地4万吨/年超高纯电子化学品。新能源板块，兴友科技的10万吨磷酸铁、宜都兴发10万吨湿法磷酸精制技术改造晋级项目估计将于2023年中投产。有机硅新资料板块，公司规划建造2200吨/年微胶囊项目，其间一期550吨/年已于3月建成投产，是现在国内产值最大、标准最高的接连化微胶囊生产线万吨/年液体胶产能，在景气低谷活跃拓宽产业链，提高产品附加价值。盈余猜测：考虑到主营产品价格仍在底部区间，咱们下修盈余猜测，估计公司2023/2024/2025年别离完成净利润22.65/29.81/38.98亿元，yoy-61%/+31%/+31%，（前值44.48/47.65/52.57亿元）,折合EPS别离为2.04/2.68/3.51元，现在A股股价对应的PE别离为11/8/6倍，估值合理，给予“区间操作”评级。危险提示：1、公司产品价格不及预期；2、新产能开释不及预期；

　　证券之星数据中心依据近三年发布的研报数据核算，创始证券翟绪丽研讨员团队对该股研讨较为深化，近三年猜测准确度均值高达96.46%，其猜测2023年度归属净利润为盈余50.47亿，依据现价换算的猜测PE为4.96。

　　该股最近90天内共有15家组织给出评级，买入评级11家，增持评级4家；曩昔90天内组织方针均价为32.7。依据近五年财报数据，证券之星估值剖析东西显现，兴发集团（600141）职业界竞赛力的护城河杰出，盈余才能杰出，营收生长性一般。财政可能有隐忧，须要点重视的财政目标包含：有息资产负债率。该股好公司目标3星，好价格目标4星，归纳目标3.5星。（目标仅供参考，目标规模：0 ~ 5星，最高5星）

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