产能利用率缺乏多半，又遭第二大客户中止收购，江阴润玛电子资料股份有限公司（简称“润玛股份”）仍将六成募资额用于扩产是否有必要？

　　润玛股份是一家电子化学品生产商，首要面向大规模集成电路和高代代显现面板范畴客户。2月27日，润玛股份更新了招股书（申报稿），拟登陆创业板。

　　2022年头以来,半导体、面板职业商场景气量下滑，润玛股份面对产品需求削减的窘境。落井下石的是，其2021年的第二大客户从2022年6月起中止收购，失掉中心客户的订单后，润玛股份2023年一季度的营收估计同比下滑19.22%，成长性存疑。

　　此外，2022年上半年，润玛股份三大类产品的产能利用率均缺乏多半，其间一大类产品的产能利用率乃至缺乏两成，但其仍将62.14%的募资额用于上述产品的产能扩大，募投项目的合理性和必要性遭到深交所质疑。

　　招股书显现，润玛股份的产品首要使用于半导体、显现面板等下流范畴。半导体、显现面板等工业存在较强的周期性，景气周期与宏观经济、下流使用需求以及本身产能库存等要素密切相关。

　　2022年头以来，半导体、显现面板等下流工业链景气量开端下降，半导体范畴、消费电子需求疲软。其间，在显现面板范畴，据IDC数据，自2022年第二季度起，显现面板需求及商场价格呈现回落，2022年第三季度全球显现面板稼动率（该数值下滑反映工厂订单量削减）估计降至七成。别的，Omdia的查询数据也显现，全球面板厂2022年第三季度的产能利用率仅为62%，第四季度并无调升方案，将继续在65%以下徜徉。

　　此外，IPO前夕，润玛股份还遭到中心客户中止收购的状况，这对其成绩下滑或将落井下石。

　　招股书显现，2019—2022年上半年（以下简称“陈述期”），润玛股份来源于前五大客户的收入占比分别为50.53%、61.97%、61.92%、61.83%，客户集中度较高。

　　其间，福建华佳彩有限公司（以下简称“华佳彩”）与润玛股份协作多年，陈述期内一向位列润玛股份的前五大客户名单。2019—2022年上半年，润玛股份对华佳彩的出售收入分别为5093.63万元、8362.68万元、10584.83万元、5036.23万元，各期营收占比分别为16.3%、23.39%、20.2%、18.42%。

　　但是，润玛股份在招股书中称，2022年6月起，华佳彩中止向公司收购产品。

　　半导体、显现面板等下业景气量下降，商场需求下降，又遭受中心客户丢失难题，2023年润玛股份的成绩会否大变脸？

　　据第二轮问询函的回复，依据2023年1月的出售状况和2023年2—3月的估计订单状况，润玛股份估计，2023年第一季度，公司的经营收入为1.23亿元，同比削减19.22%；净利润为1760.86万元，同比削减48.69%。

　　鄙人业景气量下行的布景下，2022年上半年，润玛股份两大产品的产能利用率也呈现了下滑。

　　据招股书，按产品类别分，润玛股份产品包含高性能蚀刻液、光刻胶剥离及清洗等配套试剂、其他湿电子化学品三大类。

　　如图表所示，陈述期各期，润玛股份高性能蚀刻液的产能利用率分别是70.76%、71.45%、81.39%、68.87%；光刻胶剥离及清洗等配套试剂的产能利用率分别是75.49%、91.51%、96.07%、79.69%；其他湿电子化学品的产能利用率分别是58.05%、16.56%、16.88%、18.38%。

　　能够看出，2022年上半年，上述三大类产品的产能利用率均缺乏多半。其间，高性能蚀刻液的产能利用率从2021年的81.39%下滑至2022年上半年的68.87%，下降了12.52个百分点；光刻胶剥离及清洗等配套试剂的产能利用率从2021年的96.07%下滑至2022年上半年的79.69%，下降了16.38个百分点；其他湿电子化学品产能利用率从2020年起一向低于20%，产能搁置状况较为严峻。

　　尽管如此，润玛股份仍募资扩大产能。此次IPO，润玛股份拟募资6.55亿元，其间4.07亿元将用于年产10万吨超净高纯电子化学品二期建设项目。

　　据第一轮问询函的回复文件，本次项目建成后，润玛股份将新增高性能蚀刻液、光刻胶剥离及清洗等配套试剂、其他湿电子化学品共算计6.5万吨/年的生产能力。其间，高性能蚀刻液新增27936吨产能，光刻胶剥离及清洗等配套试剂新增15403吨产能，其他湿电子化学品新增21661吨产能。

　　需注意的是，华佳彩向润玛股份收购的产品首要为光刻胶剥离及清洗等配套试剂，该产品2022年上半年的产能利用率已缺乏多半，叠加华佳彩2022年6月起中止收购的要素，未来润玛股份光刻胶剥离及清洗等配套试剂的新增产能消化状况令人担忧。而其他湿电子化学品现在产能利用率不到两成，其扩产的合理性有待商讨。

　　在第一轮问询中，深交所也要求润玛股份阐明在高性能蚀刻液、其他湿电子化学品产能利用率缺乏的状况下，施行征集资金出资项目的必要性，新增产能未来能否消化，折旧摊销金额对发行人财务状况的影响。

　　1.《江阴润玛电子资料股份有限公司初次揭露发行股票并在创业板上市招股阐明书（申报稿）》.深交所